Дивиденды по привилегированным акциям

Содержание

Три отличия привилегированных акций от обыкновенных

Дивиденды по привилегированным акциям

Некоторые компании выпускают акции двух видов: обыкновенные и привилегированные. Разница между ними кажется простой: в первом случае вам гарантируют право голоса на собрании акционеров и не гарантируют выплату дивидендов, во втором — наоборот.

Но не все так просто. Закон «Об акционерных обществах» описывает все возможные ситуации, когда привилегированные акции отличаются от обыкновенных. Эти отличия можно разделить на 3 группы: невыплата дивидендов, ание на собрании акционеров и ликвидация компании. Расскажем о них и посмотрим, какой тип бумаг выгоднее покупать на несколько лет.

Отличие 1.

Невыплата дивидендов

Дивиденды — это доля от дохода компании, поделенная на количество акций. Согласно статье 42 закона «Об акционерных обществах», компания выплачивает дивиденды из чистой прибыли и специальных фондов. Чистая прибыль — это доход, оставшийся после выплаты зарплат, налогов, долгов. А специальные фонды создаются под выплату дивидендов, когда денег у компании слишком много.

Размер дивидендов указан в уставе компании. Это может быть или точная сумма, или формула расчета от чистой прибыли.

Если в уставе не указано, сколько получит владелец привилегированной акции, тогда сумма выплат по этим и обыкновенным акциям одинаковая и ее утверждает совет директоров, а принимают владельцы обыкновенных акций. А еще размер дивидендов не может быть выше того значения, о котором договорился совет директоров.

Но бывает так, что владельцам привилегированных акций не платят дивиденды: нет прибыли, нет специальных фондов под выплату. В случае невыплаты вы получите право голоса по всем вопросам компании. Но возможны и другие варианты, надо смотреть устав компании. Закон разрешает конвертировать акции в кумулятивные и конвертированные.

Кумулятивные акции накапливают дивидендный долг определенный срок, указанный в уставе. В случае просрочки ваши акции получат право голоса. Конвертируемые — дают право голоса до тех пор, пока компания не выплатит дивидендный долг.

Выдержка из устава «Россетей». Владельцы привилегированных акций получают право голоса, если не получают дивиденды

То есть в случае невыплаты дивидендов компания может выбрать из нескольких альтернатив. Разумеется, обо всех условиях можно узнать заранее. Дивидендная политика описывается в уставе акционерного общества. На сайте он обычно публикуется в разделе «инвесторам и акционерам».

Отличие 2.

Голосование на собрании

По большинству вопросов голосуют только владельцы обыкновенных акций. Принцип простой: одна акция — один голос. Например, в конце июня 2021 г. акционеры Аэрофлота али по вопросам утверждения годовой прибыли, выплат вознаграждений членам совета директоров, а также по вопросам одобрения грядущих крупных сделок.

Объем прав владельцев обыкновенных акций меняется в зависимости от количества акций. Однако разочаруем тех, кто планирует получить контроль в крупных компаниях: в большинстве из них существенные пакеты акций выкуплены государством.

Сколько есть акций Чтоможно
1 %Ознакомиться со списком других акционеров.Подать в суд на гендиректора или члена СД с требованием о возмещении убытков, причиненных обществу
2 %Предложить кандидатов в СД.Вносить предложения в повестку годового собрания акционеров
10 %Созвать внеочередное собрание акционеров, даже если его отклоняет совет директоров
25 % +1 акцияЗаблокировать решения совета директоров
50 % +1 акцийМожете самостоятельно принимать решение по большинству вопросов, где не требуется 75 %  «за»
75 % +1 акцияМожете принимать любые решения по управлению компанией

Есть несколько тем, которые нельзя обсуждать без владельцев привилегированных акций. Это все, что связано с ликвидацией компании, реорганизацией, изменением устава, размещением новых акций на бирже или изъятием существующих из обращения.

Отличие 3.

Ликвидация компании

Третье отличие самое простое. Если вы владеете привилегированными акциями, то в случае банкротства получите свою долю раньше. Акции выкупят, а вам выплатят за них ликвидационную стоимость.

То же касается и дивидендов. Ликвидационные дивиденды сначала выплачивают по привилегированным акциям. И только затем остаток делят между владельцами обыкновенных акций.

Какие акции покупать

Если вы не планируете влиять на деятельность компании и нужен стабильный доход по дивидендам, выбирайте привилегированные акции. Выплаты у них более стабильные и предсказуемые. А сами бумаги дешевле обыкновенных акций и растут сильнее. При покупке на несколько лет — оптимальный вариант.

Коротко

  1. Акции делятся на 2 типа: обыкновенные и привилегированные.
  2. Обыкновенные разрешают ать на собрании акционеров, привилегированные дают фиксированные дивиденды.
  3. Если дивиденды не выплачиваются, привилегированные акции дадут право голоса.

  4. Если нужно внести изменения в устав или речь идет о реорганизации или ликвидации компании, голосуют все типы акций.
  5. Если обыкновенных акций очень много, инвестор получает бонусные права и возможности.
  6. Если нужен более стабильный доход, привилегированные акции выгоднее обыкновенных.

    Но только если покупать их на несколько лет.

Статья была полезна?

Спасибо за ответ!

Покупка привилегированных акций – как компании платят дивиденды

Дивиденды по привилегированным акциям

Существует множество способов инвестирования, все они имеют свои особенности и ту или иную степень эффективности. Инвестирование в акционерное общество – это способ инвестирования, заключающийся в покупке ценных бумаг. Один из их типов называется привилегированными акциями, о покупке которых и пойдет речь в данной статье.

Лучший брокер

Многие новички полагают, что после приобретения привилегированных акций компании они автоматически станут чуть ли не ее совладельцами. На самом деле вложение в привилегированные акции дает лишь такие права, как получение дивидендов и первоочередная их выплата, а также право знать о текущем, прошлом и будущем положении дел в компании.

Покупка «префов» доступна любому инвестору, конечно, после открытия счета у брокера и аккредитования его на фондовой бирже. Эти ценные бумаги реализуются наравне с обычными, а иногда даже по более низкой цене. В зависимости от конкретной страны стоимость привилегированных акций будет по-разному отличаться от стоимости обычных.

Российский фондовый рынок существует не очень продолжительное время, поэтому здесь нередко бывают случаи не соблюдения прав владельцев привилегированных акций. В то время как на американских фондовых биржах инвестирование в «префы» является вполне надежным и прибыльным занятием. В США привилегированные акции компаний стоят дороже обычных, а в России между этими видами акций практически нет разницы в цене. Дивиденды по привилегированной акции выплачиваются в приоритетном порядке, что не характерно для остальных видов активов (рис. 1). Это несомненный плюс этих ценных бумаг. Еще один положительный момент относительно «префов» заметен при ликвидации компании – тогда владельцы привилегированных акций получат компенсацию одними из первых (после владельцев облигаций этой же компании). Рисунок 1. Чем покупка привилегированных акций отличается от приобретения обычных акций.

В уставе компании могут быть прописаны и дополнительные права для владельцев привилегированных и других акций. От них зависит возможность изменения степени влияния акционеров на судьбу компании, то есть, владельцы привилегированных акций могут получать особые привилегии. В каждой компании эти права могут определяться по-своему.

Каковы недостатки привилегированных акций компании?

Как видно из приведенной выше информации, покупка привилегированных акций дает не так уж много преимуществ. Вместе с тем она имеет значительные недостатки.

Во-первых, владельцы «префов» не имеют права управления компании (но не всегда), в то время как владельцы обычных акций всегда имеют право участвовать в решении важных вопросов, касающихся деятельности компании, участвовать в общих собраниях. Рисунок 2.

Образец привилегированной акции компании (именной), которую получает инвестор на руки.

Но если дело касается таких глобальных вопросов как ликвидация компании или иные глобальные изменения, право участия в общем собрании предоставляется и владельцам привилегированных акций без права голоса. Они могут повлиять на судьбу компании, если выскажутся против принятого руководством решения. Но в таком случае будет использован процентный подсчет .

Выплата дивидендов по привилегированным акциям

Еще один крайне важный вопрос для любого инвестора – дивиденды, а точнее их размеры и сроки выплат. По привилегированным акциям дивиденды могут быть как фиксированными, так и процентными, зависящими от номинальной стоимости акции или прибыли компании за последний отчетный период.

Но в любом случае, выплаты могут достигать только определенного лимита, при том что по обычным акциям размеры выплат не ограничены. Сам собой напрашивается вывод, что велика вероятность превышения дивидендов по обычным акциям над дивидендами по привилегированным.

Не стоит забывать, что значительная часть полученной прибыли расходуется на дальнейшее развитие фирмы, а не на выплату дивидендов.

Особенно этот тренд заметен в том случае, если большей частью акций компании владеют мажоритарные акционеры, ориентирующиеся на долгосрочные вложения и большую прибыль в дальнейшем.

Рисунок 3. Размер выплаты дивидендов по привилегированным акциям почти всегда больше в сравнении с обычными акциями. В некоторых случаях выплаты по «префам» могут быть выше выплат по обычным акциям. На рис. 3 приведен график, показывающий среднестатистический разброс между средними дивидендами привилегированных и обычных акций.

Таким образом, «префы» являются довольно стабильными, но с определенной долей риска. Покупка привилегированных акций целесообразна в расчете на долгосрочный период вложения и только у тех компаний, которые внушают абсолютное доверие.

Дивиденды по привилегированным акциям – что это, формула расчета и порядок выплаты

Дивиденды по привилегированным акциям

Здравствуйте, уважаемые читатели нашего ресурса!

Знаете ли вы один из действенных способов создания пассивного дохода – такого, что не зависит от постоянных действий или присутствия в определенном месте? Ответ на этот вопрос знают профессиональные инвесторы.

Но не нужно становиться биржевым гуру и разбираться в хитросплетениях экономических отчетов! Для пассивного дохода достаточно получать дивиденды по привилегированным акциям, и сегодня я расскажу об этом явлении и некоторых его тонкостях.

Что это такое

На фондовом рынке торгуется 2 типа ценных бумаг: обыкновенные (АО) и привилегированные (АП) акции.

Бумаги первого типа имеют право голоса: собрав достаточный пакет, можно влиять на политику компании, предлагать свои кандидатуры в совет директоров, блокировать или разрешать крупные сделки, влияющие на судьбу фирмы.

По АО выплачиваются дивиденды, но они зависят от чистой прибыли. Если за отчетный период зафиксирован убыток либо эмитент решает направить средства на развитие, то дивидендов не будет.

Акции привилегированные в большинстве случаев позволяют получать дивиденды вне зависимости от экономических показателей компании – величина выплат является фиксированной и прописана в уставе организации.

Кроме того, АП по умолчанию не имеют права голоса, однако если по каким-то причинам начисления дивидендов по префам не было, то они приобретают право голоса наравне с обыкновенными акциями.

Как происходит расчет дивидендов по привилегированным акциям

Решение о выплате дивидендов принимается на общем собрании акционеров. Иногда бывает так, что общее собрание решает не распределять прибыль либо направить финансовые ресурсы на развитие.

В таком случае, если уставом закреплена обязанность выплачивать дивиденды по привилегированным акциям, могут прибегнуть к использованию специального фонда организации.

В первую очередь расчет выплат происходит по привилегированным акциям, затем черед доходит до обыкновенных.

Формулы

С 2021 года распоряжением правительства РФ установлено, что на дивиденды должна направляться сумма в размере не менее 50 % чистой прибыли. Но практика показала, что многие эмитенты снижают их размер, увеличивая расходы на модернизацию оборудования и различные инвестиционные программы.

В июле 2021 в Государственную думу направлен законопроект об обязательном исполнении «правила 50 %» – это установит единую дивидендную политику для федеральных государственных унитарных предприятий.

Частные компании определяют размер выплат исходя из своей дивидендной политики.

Пример

Дивидендная политика «Сургутнефтегаза» определяет фиксированный размер дивидендов на привилегированные акции – 10 % от чистой прибыли.

Прибыль по итогам 2021 превысила 800 млрд рублей, что позволило направить на выплаты акционерам почти 82 млрд рублей. Дивидендная доходность по привилегированным акциям – 24 % годовых! Отличная альтернатива банковскому депозиту, правда?

На дивиденды по обыкновенной акции «Сургутнефтегаз» традиционно направляет 65 копеек, что составляет доходность 3 % годовых.
Выплата дивидендов производится напрямую акционерам либо через депозитарную систему. Российским законодательством закреплен 25-дневный срок с даты закрытия реестра.

В этот промежуток эмитент должен сделать отчисления на счета брокерских компаний, которые, в свою очередь, распределяют денежный поток среди своих клиентов – держателей акций этой компании.

Могут ли по префам не заплатить дивиденды

Иногда эмитент попадает в трудное финансовое положение и не способен выплачивать дивиденды. В таком случае закон предусматривает несколько вариантов: предоставление права голоса привилегированным акциям либо накопление долга до тех пор, пока компания не заработает достаточно средств, чтобы осуществить выплаты.

Как бы то ни было, дивидендная политика каждой компании четко определена заранее. Инвесторам необходимо внимательно изучить устав эмитента на случай возможных невыплат.

Какой размер обычно по префам

Если предприятие государственное, то выплаты должны быть не менее 50 % от чистой прибыли. В остальных случаях все зависит от дивидендной политики самой компании. Иногда бывает так, что дивиденды не выплачиваются либо их размер чисто символический.

Как показал 2021 год, разброс дивидендной доходности по привилегированным акциям большой: от 2,4 (ВТБ) до 44 % годовых (Центральный телеграф). Последнее значение – аномалия, редкое явление на фондовом рынке.

Чаще всего у стабильных и крупных компаний этот параметр не превышает 8–12 %. Исключение – вышеупомянутый «Сургутнефтегаз» и «Мечел» (по итогам года дивидендная доходность по их префам составила 17 %).

Приблизительно оценить размер будущих дивидендов помогает мультипликатор EPS (прибыль на одну акцию). Эта дробь – соотношение между величиной чистой прибыли эмитента и количеством обыкновенных акций.

Долгосрочные инвесторы при отборе привилегированных бумаг, приносящих стабильный пассивный дивидендный доход, сравнивают EPS эмитентов между собой и выбирают наилучшие варианты.

Заключение

Владение привилегированными акциями дает преимущество тем, кто ориентирован на стабильный пассивный доход, так как размер выплат по ним определен законодательно!

А консервативные инвесторы обязательно включают в свои портфели префы голубых фишек – они стабильно платят дивиденды, хотя лишь немного превосходят доходность по банковским депозитам.

Если статья понравилась, подписывайтесь на обновления, чтобы не пропустить ничего интересного, и не забывайте делиться с друзьями!

Выплата дивидендов по акциям

Дивиденды по привилегированным акциям

Дивиденды – доля прибыли, которая распределяется между акционерами.

Когда человек покупает на бирже ценные бумаги определённой компании, он имеет право получать дивиденды с этих акций пока остаётся акционером.

Существует несколько способов, как получить дивиденды по акциям, зависящих от того, каким образом они были приобретены. Если они куплены через брокерскую контору, платежи перечислятся на брокерский счёт.

Когда ценные бумаги приобретены без посредника, получить денежные средства можно:

  • на банковский счёт;
  • пластиковую карту;
  • переводом по почте;
  • в кассе АО.

Особенности

Дивиденды – это регулярные выплаты держателям акций части доходов АО. Как правило, уставной капитал АО сформирован долевым участием акционеров.

Предприятие привлекает денежные средства, продавая доли, которые оформляются в виде ценных бумаг.

Любое физическое лицо, может купить акции и, по сути, стать владельцем части АО, получать дивиденды и принимать участие в распределении доходов этого предприятия.

Размеры платежей зависят от количества и вида ценных бумаг, которые находятся в распоряжении акционера.

Общий объём распределяемых выплат устанавливает совет директоров АО после оплаты всех налогов и отчислений на расширение или модернизацию производства.

Другими словами, дивиденды являются частью прибыли АО, оставшейся после уплаты налогов, которую совет директоров распределяет между совладельцами предприятия.

Не каждое АО выплачивает дивиденды. В настоящее время такая возможность есть у медленно растущих сформировавшихся гигантов, таких как Газпром, Норильский Никель, а из иностранных — Intel, Microsoft и др.

Молодые и стремительно развивающиеся фирмы не выплачивают акционерам проценты по ценным бумагам. Это считается положительным фактором, так как весь доход вкладывается в модернизацию и развитие производства, что хорошо влияет на рост котировок.

Виды

Существует множество разновидностей дивидендов, которые классифицируют по разным признакам:

ПризнакРазновидность выплат
Периодичность• Квартальные; • Полугодовые;• Годовые.
Размер• Полные; • Частичные.
Способ• Денежные; • Имущественные.
По типу ценных бумаг• Привилегированные; • Обыкновенные.

Владельцам привилегированных акций дивиденды выплачивают всегда, платежи по ним считаются обязательными. Размер выплат может быть фиксированным или зависящим от номинала. Это условие обязательно оговаривается в учредительных документах АО.

Выплаты

Выплата дивидендов по акциям зависит от вида ценных бумаг, которые бывают:

  1. Простыми, которые позволяют их владельцам ать на общих собраниях АО и получать долю прибыли дивидендами, если распределение выплат одобрит совет директоров.
  2. Привилегированными, когда акции приносят стабильный доход, однако их держатели не могут участвовать в управлении АО.

Проценты могут выплачиваться ежемесячно, ежеквартально, ежегодно, а могут не выплачиваться совсем. Отдельные фирмы производят разовые платежи (специальные), если получили сверхприбыль, изменились правила налогообложения или по каким-либо иным причинам. Дивиденды, выплаченные до окончания финансового года, называются промежуточными, а распределённые по завершении года — финальными.

Обычно доходы акционерам по ценным бумагам платят в денежной форме (cash dividend). В некоторых случаях АО выдаёт дивиденды эквивалентным количеством своих ценных бумаг (stock dividend) или иным имуществом.

Условия начисления

Акционер получает проценты по акциям в том случае, если владеет полностью оплаченными ценными бумагами. Существуют акции, по которым не начисляются дивиденды. Это следующие ценные бумаги:

  • не находящиеся в обращении;
  • приобретённые и размещённые на балансе АО (по решению совета директоров);
  • выкупленные и находящиеся на балансе АО (по решению акционеров или по их требованию);
  • поступившие в полное распоряжение АО (из-за неисполнения обязательств по их покупке).

Только совет директоров акционерного общества имеет право принимать решение об оплате процентов по ценным бумагам. Этот порядок предусмотрен законом АО, как и ситуации, когда компания не вправе производить выплаты. Такими ситуациями являются:

  1. Неполная оплата уставного капитала.
  2. Несоблюдение требования о полной стоимости чистых активов.
  3. Не все акционеры выкупили акции.
  4. Если платежи приведут к банкротству АО.

Кроме того, акционерное общество может принять решение не выплачивать дивиденды или выплатить их частично в следующих случаях:

  • нет уверенности в финансовой стабильности и перспективности оплаты высоких процентов;
  • необходимы дополнительные инвестиции (к примеру, на диверсификацию или на непредвиденную ситуацию);
  • слишком высокое налогообложение дивидендов в сравнении со ставками на доходность АО;
  • необходимость расширения производства или создания запаса прочности в сложной экономической обстановке и т.д.

Дивиденды выплачиваются в определенной очерёдности. Владелец привилегированных ценных бумаг имеет преимущества перед держателем обыкновенных акций. Однако, среди акционеров, владеющих привилегированными акциями, имеется своя очерёдность на получение выплат. Согласно законодательству, первостепенными претендентами считаются владельцы тех видов ценных бумаг, которые дают такие преимущества.

При наличии у АО финансовой возможности выплачивать дивиденды, в первую очередь производятся выплаты держателям кумулятивных акций, если по ним за прошлые периоды не выплачивались проценты или выплачивались частично. Затем дивиденды выплачивают владельцам привилегированных ценных бумаг с фиксированными процентами, определяемыми уставом АО.

Последующие решения принимаются по привилегированным акциям с не установленным размером выплат. И завершающим этапом считаются расчёты с акционерами, владеющими обыкновенными акциями.

Этапы проведения выплат

Главным условием для получения дивидендов является владение ценной бумагой в определённое время, так называемую дату фиксации реестра или дивидендную отсечку. Выплаты процентов акционерам — это очень крупная денежная операция, которая происходит в определённом порядке:

ЭтапОсобенность
Дата объявления (Declared Date)Так называется момент, когда объявляется дата выплат и их объёмы
Дата закрытия реестра (Dividend Record Date)В это время составляются списки акционеров, получающих выплаты процентов. Чтобы акционер был в списке, его данные к этому моменту должны находиться в реестре
Экс-дивидендная дата (Ex-dividend Date)Так называется первый торговый день, когда права на получение последних объявленных выплат по ценным бумагам остаются у продавца, а не перешли к покупателю
Дата выплат (Payment Date)День, когда акционеры получают проценты по акциям, наступающий примерно через месяц от момента закрытия реестра

Какие ценные бумаги покупать

Купить акции и получить деньги за это не так-то просто.

Для получения доходов с ценных бумаг необходим предварительный анализ котировок на фондовых биржах, стоимости продукции в стране и на международных рынках, дивидендной доходности и т.д. е и захватывающее занятие, но доступное не всем.

Лучше обратиться к услугам специалиста (обычно это брокерская контора), который посоветует, какие ценные бумаги стоит покупать или поручить ему приобрести их для получения дивидендов.

Например, приобрести акции Северстали, которые приносят инвесторам до 15 % прибыли, ежеквартально выплачивая проценты и обеспечивая стабильную высокую доходность ценных бумаг.

При нестабильной экономической ситуации в долгосрочной перспективе акции считаются эффективным способом защиты капиталовложений от инфляции, даже если дивиденды какое-то время не выплачиваются.

Существует два способа получения прибыли владельцем акции:

  1. При повышении цены акции продать её по высокой стоимости.
  2. Получать дивиденды.

Дивиденды относятся к пассивным доходам, которые не требуют особого участия. Их сумма зависит от доли вложений каждого акционера. Размеры платежей акционерам зависят от эффективности и доходности работы предприятия и от доходов, которые оно получило. Примерно половина прибыли АО идёт на начисление выплат по ценным бумагам.

Для того, чтобы правильно выбрать АО, которая стабильно выплачивает дивиденды по своим ценным бумагам необходимо:

ДействияОписание
Выбор АОВыбирать компании, регулярно выплачивающие проценты и гарантирующие такие выплаты. Информация о платежах находится в отчётах АО, основные положения содержит раздел договора о дивидендной политике
Изучение истории компании и статистики платежейОбращать внимание на развитие АО, которое отражается в стабильном росте капитализации и постоянстве выплат. Например, если оно никогда не выплачивало проценты владельцам простых акций, не стоит надеяться на это и в будущем. Предпочтительнее купить ценные бумаги такого предприятия, которое даже в кризисы продолжает стабильно выплачивать проценты акционерам
Определение перспективВыбирать АО, владеющие конкурентными преимуществами. Примером могут служить акции Московской биржи, у которой нет в РФ серьёзных конкурентов, и генерируется стабильный доход в виде комиссии от сделок
Оценка уровня дивидендного доходаУ большинства российских предприятий, которые считаются «голубыми фишками» доходность не выше 10% годовых. Наиболее перспективными в этом плане являются молодые АО, которые открывают новые ниши рынков. Но и доля риска в этом случае сильно возрастает

Т + 2

Т + 2 является международной системой расчётов, которая используется как в России, так и в других развитых государствах. Это система торгов, действующая на бирже и означающая, что после приобретения акций фактически они поступят на счёт лишь через два дня. Следовательно, покупатель акций будет считаться их собственником через это же время.

При таком режиме работы бирж запись в реестр акционеров производится через 2 дня после того, как акция куплена. Это делается для сокращения издержек и отсечения многочисленных операций трейдеров, совершающих операции в течение одного дня.

Значит, чтобы получить ближайшие к покупке акций дивиденды, нужно учитывать принцип работы системы Т + 2. Приобретать акции нужно не меньше чем за 2 дня до даты закрытия реестра, в противном случае, информация о сделке не успеет попасть в реестр, и дивиденды выплатят предыдущему владельцу акций.

Обычно, после того, как размеры дивидендов утверждены, цена акций стремительно повышается. По этой причине приобретать акции перед отсечкой чаще всего нецелесообразно: дивиденды не всегда покрывают высокую стоимость ценной бумаги.

Налоги

Дивиденды по акциям, как и другие доходы, облагаются налогом. Размер налоговой ставки зависит от категории участника сделки (является он физическим или юридическим лицом). Кроме этого, учитывается статус участника (резидент или нерезидент России). Налоговые ставки дивидендов для физических лиц в 2021 году составляют:

  1. Для резидентов – 13%.
  2. Для нерезидентов – 15%.

Статус резидента РФ зависит от длительности нахождения участника в течение последнего года в России. Если участник находился на территории РФ не меньше 183 дней, он считается резидентом. Гражданство не влияет на статус резидента РФ, поэтому им может считаться и иностранец, который находился большую часть года в России.

Если акции приобретены через брокера, дивиденды поступают на счёт владельца акции без налога. Брокер одновременно выполняет функции налогового агента, и автоматически освобождает выплаты от налога. По окончании финансового года брокерская компания производит перерасчёт, по итогам которого может удержаться дополнительный налог или возвратиться удержанный излишек.

Как определить размер дивидендов

Дивиденды по привилегированным акциям

На московской бирже обращается 294 акции, из которых по 118 за 2021 год были выплачены дивиденды.

В том числе по 71 акции дивиденды были более 7%, а по 40 акциям дивиденды были более 10%! Казалось бы, все достаточно просто и привлекательно для инвесторов, но факт выплаты дивидендов для инвесторов порождает множество вопросов: что такое дивидендная доходность и как правильно её рассчитывать, будет ли компания платить дивиденды дальше и в каком объеме, а так же что такое «дивидендная стратегия инвестирования» и как её наиболее правильно использовать.

Что такое дивиденды

В первую очередь стоит сказать о частом заблуждении многих инвесторов о дивидендных выплатах по акциям. Многие на начальном этапе инвестирования сравнивают и сопоставляют дивиденды по акциям с денежным потоком по инструментам с фиксированной доходностью, такими как банковские депозиты и облигации.

Но это делать крайне некорректно, так как дивиденды по акциям – это не фиксированный денежный поток, и он может в значительной степени изменяться, как в положительную, так и в отрицательную сторону. И альтернативой фиксированному денежному потоку, как например, от облигаций с постоянным купоном дивиденды служить не могут.

Выплата дивидендов – это не обязательство компании, а её право в рамках выстраивания её политики с инвесторами. Поэтому, компании, которые заинтересованы в росте своей капитализации, привлечении инвесторов, и заботящиеся о своей инвестиционной репутации, более исправно и качественно платят дивиденды.

А зачастую даже, их дивидендные выплаты растут из года в год.

Как платятся дивиденды

Выплачивая дивиденды, компания делится с инвесторами частью своего положительного результата, то есть прибылью. Поэтому компании, зачастую, сами устанавливают правила и принципы расчета дивидендов и закрепляются они в дивидендной политике компании.

Дивидендная политика закрепляется внутренним официальным документом в компании, и инвесторы могут с ней ознакомиться либо на официальном сайте компании (пример – див.

политика по ГМК Норильский Никель), либо посмотреть её ключевое описание в нашем инвестиционном сервисе Fin-Plan Radar.

Пример описания див. политики по компании ГМК Норникель в Fin-plan Radar: 

Дивидендная политика компании может быть очень вариативной, содержать в себе разные базы выплаты дивидендов, а также иметь дополнительные принципы расчета и коэффициенты, влияющие на объем дивидендных платежей.

Наиболее распространенный вариант, это выплата дивидендов из чистой прибыли. За базу может браться, как чистая прибыль компании согласно отчетности по РСБУ, так и прибыль согласно отчетности по МСФО. Помимо этого, многие компании берут за базу расчета дивидендов не прибыль, а денежный поток компании. Это может быть либо свободный денежный поток (FCF), либо же чистый денежный поток (NFC).

Процедура определения и утверждения дивидендов

Для полного понимания того, что такое в принципе дивидендная доходность по акциям, какие бывают дивиденды и на чем строятся дивидендные стратегии работы по акциям, необходимо рассмотреть процедуру определения и утверждения дивидендов в компании.

Первоначально потенциальные дивидендные выплаты устанавливаются исходя из дивидендной политики компании. Но размер дивидендов всегда привязан к будущей неизвестной величине, будь то свободный денежный поток компании или её чистая прибыль.

То есть мы никогда не можем точно знать, как компания будет работать в будущем, поэтому пока нам не известен итоговый результат работы компании за определенный отчетный период, мы не можем на 100% знать, какие будут дивиденды у компании в будущем.

Поэтому первой отправной точкой, от которой можно отталкиваться для понимания будущих дивидендов является подведение итогов компании за определенный период или дата, когда компания публикует свою отчетность. Далее в компании назначается дата проведения совета директоров.

На совете директоров определяется предлагаемый на одобрение общим собранием акционеров размер дивидендных выплат.

Он определяется прежде всего из расчета дивидендной политики компании, но может так же оперативно корректироваться советом исходя из текущей ситуации в компании, её инвестиционных планов или же форс-мажорных обстоятельств.

Далее предложенный советом директоров размер дивидендов одобряется на ании общего собрания акционеров. Если акционеры голосуют за выплату предложенного размера дивидендов, то с этого момента дивиденды считаются утвержденными, и не позднее 1 месяца с даты проведения общего собрания акционеров должна быть назначена дата закрытия реестра для фиксации перечня акционеров на получение дивидендов.

Как корректно определять дивидендную доходность акций

Исходя из процедуры выплаты, дивиденды компании могут быть определены в четырех различных периодах разными методами:

  1. Дивиденды, рассчитанные на основе статистики. В данном случае речь идет про период после даты выплаты последних дивидендов, до выхода новой отчетности компании по итогам работы за определенный период. Это самая неопределенная фаза относительно прогноза будущих дивидендов компании. Текущий период, за который будут выплачиваться дивиденды, еще идет и окончательные результаты его неизвестны, поэтому спрогнозировать дивиденды от результата текущего периода, особенно в его начале, представляется сложной задачей.

    В этом случае дивидендную доходность акции принято рассчитывать исходя из величины прошлых дивидендов относительно текущей рыночной цены акции. То есть, используя статистику. Мы определяем какую дивидендную доходность получит инвестор, если купит данные акции сейчас, а компания в текущий период сработает не хуже, чем в предыдущий, и дивиденды будут на том же уровне.

    Например, по итогам работы за 2021 год дивиденд по обыкновенным акциям Сбербанка составил 16 руб.

    На текущий момент мы не можем точно определить, какая будет прибыль банка в 2021 году и какой будет размер дивидендов, поэтому дивидендную доходность по обыкновенным акциям считаем исходя из дивидендов за 2021 год, то есть 16 руб.

    относительно текущей котировки акций (242,74 руб. по состоянию на 09.07.2021). Исходя из этого текущую дивидендную доходность по акциям Сбербанка мы можем определить на уровне 6,59%.

  2. Расчетная дивидендная доходность. По мере того, как отчетный период компании подходит к своему завершению, профессиональным и просто инвесторам, обладающим достаточным уровнем знаний, начинает становиться понятным, с каким результатом может сработать компания по итогам отчетного периода. Как правило, если мы не говорим о выплате промежуточных дивидендов, то это результаты по итогам года. Здесь опытные инвесторы уже могут сделать достоверные прогнозы о прибыли компании на основании промежуточной отчетности компании за 9 месяцев и даже по отчетности за 1 полугодие текущего года, а также на основании отчетности РСБУ, которая выходит практически на месяц ранее отчетности по МСФО.

    Для инвесторов – это самый важный и самый плодотворный период работы с дивидендными акциями, это период, когда как раз и работает и реализуется дивидендная стратегия работы с акциями, когда есть возможность сделать максимально достоверный прогноз по прибыли и заложить его в расчет потенциальных дивидендов. В этот период, как правило, происходит первая и наиболее сильная реакция котировок акций на потенциальный размер дивидендов.

    Ярким примером здесь могут послужить привилегированные акции Сургутнефтегаза. По итогам 2021 года прибыль компании выросла на 336,7% и обеспечила очень высокую дивидендную доходность.

    Период с момента выхода итоговой отчетности компании, до проведения совета директоров и вынесения размера рекомендованных дивидендов для одобрения на общем собрании акционеров представляется для инвесторов наиболее определенным промежутком времени, когда размер прибыли компании или других ключевых показателей, для определения размера дивидендов уже точно известен и воспользовавшись дивидендной политикой, можно достаточно точно определить размер предполагаемых дивидендов.

    Как рассчитать размер дивидендов (кейс)

    Рассмотрим пример практического расчета дивидендов на примере привилегированных акций Сургутнефтегаза. Максимально точно дивидендную доходность по привилегированным акциям, согласно дивидендной политике, мы могли определить в тот момент, когда Сургутнефтегаз официально опубликовал свою финансовую отчетность. Вначале обратим внимание на дивидендную политику компании, по какому принципу выплачиваются дивиденды по привилегированным акциям.

    Итак, согласно дивидендной политики, дивиденды выплачиваются исходя из чистой прибыли по РСБУ, в размере 10% от чистой прибыли.

    Для конкретного расчета величины дивидендов нам необходимо знать размер чистой прибыли по РСБУ и количество привилегированных акций компании.

    Чистая прибыль компании по итогам 2021 года по РСБУ составила 827,6 млрд. руб. Соответственно 10% от данной величины составят 82,76 млрд. руб.

    Количество акций: важно отметить именно такую формулировку в положении о дивидендной политике компании:

    «Число акций, которое составляет 25% от уставного капитала общества», а не просто на все привилегированные акции.

    Размер уставного капитала мы можем посмотреть в уставе компании.

    Номинал и обыкновенных и привилегированных акций составляет 1 руб., соответственно размер уставного капитала общества равен общему количеству его акций.

    Итак, 10% от чистой прибыли у нас составляют 82 764 129 300 руб., делим это число на 25% от общего количества акций, что составляет 10 856 998 235 штук акций. В итоге у нас получается расчетный размер дивидендов, согласно дивидендной политике компании – это 7,62 руб. на одну привилегированную акцию.

    В итоге, начисленные компанией дивиденды по итогам 2021 года составили:

    7,62 руб. на одну привилегированную акцию.

  3. Рекомендованные дивиденды. После того, как совет директоров рекомендовал дивиденды общему собранию акционеров, то дивиденды считаются рекомендованными. На данном этапе можно уже с очень высокой вероятностью говорить о том, что именно такой размер дивидендов и заплатит компания. Отказ в одобрении предложенных советом директоров дивидендов на общем собрании акционеров крайне большая редкость. Обычно все проходит в штатном режиме и ание общего собрания акционеров можно отнести больше к формальности.
  4. Утвержденные дивиденды. На общем собрании акционеров дивиденды утверждаются, как правило, простым большинством . После этого дивиденды считаются утвержденными, и это фактически те дивиденды, которые будут выплачены акционерам. На этом этапе, как правило, уже никакие дивидендные стратегии не работают, так как размер дивидендов известен всем и к этому моменту полностью учтен рынком в цене акций. Поэтому покупка акций непосредственно перед выплатой дивидендов является крайне бессмысленной стратегией.

Выводы

Мы определили, что для инвесторов наиболее ценно, как можно раньше и точнее спрогнозировать размер будущих дивидендов компании, особенно если речь идет о компаниях, которые платят большие дивиденды.

Посмотрите на график акций Сургутнефтегаз-преф. Если мы будем ждать 4 фазы, то есть утверждения дивидендов собранием акционеров, то заработать что-либо фактически не получится. После решения совета директоров в мае еще можно было заработать более 10% на росте акций за пару месяцев, также, как и на этапе выхода годовой отчетности в марте.

Но самый большой доход получают инвесторы, которые предполагают размер дивидендов еще до такого, как его можно максимально точно посчитать.

Самые лучшие точки входа, как мы показывали на первом графике были в июле и ноябре 2021 года, когда по отчетности за 6 или за 9 месяцев 2021 года, мы могли уже предварительно судить о потенциально высоких дивидендах по компании.

Таким образом, чем раньше мы пытаемся определить размер дивидендов, тем сложнее это сделать точно, но тем выше наш потенциальный заработок, который могут дать нам подобные расчеты.

Подобные расчеты требуют достаточно глубоких знаний фундаментального анализа.

Но эти знания хорошо окупаются, так как, если мы выбираем акции с хорошими дивидендами, то зарабатываем не только на самих дивидендах, но еще и на росте стоимости акций.

Итак, для того, чтобы максимально эффективно использовать дивидендную стратегию, нужно уметь проводить глубокий и качественный финансовый анализ для точного прогнозирования прибыли, а также четко понимать принципы дивидендной политики и принципы определения дивидендов. Подобным методам анализа мы учим в нашем углубленном курсе «Секреты фундаментального анализа». Начать обучение можно с посещения вводных бесплатных мастер-классов. Записаться на ближайший мастер-класс можно по ссылке – http://mk.fin-plan.org

Рекомендуем к прочтению

Темная сторона
    инвестирования

начните инвестировать под 30%
в надежные активы уже сегодня

Скачать

Дивиденды и дивитикеры: кто и как выплачивает прибыль акционерам?

Дивиденды по привилегированным акциям

Любой, кто приходит на фондовый рынок, хочет заработать. Одним из видов доходов инвестора являются дивиденды. Поэтому сегодня мы разберём, что такое дивиденды и почему компании их платят, как классифицируются компании, выплачивающие дивиденды, как прогнозировать будущий размер дивидендов, а также понятие дивидендной доходности и то, какая доходность является приемлемой.

Дивиденды

Дивиденды — это любой доход, полученный акционером от организации при распределении чистой прибыли. То есть компания в ходе своей деятельности получает (если получает) чистую прибыль и, согласно дивидендной политике, распределяет её среди держателей своих акций. Давайте посмотрим, куда ещё может быть направлена чистая прибыль, кроме дивидендов.

Схема распределения чистой прибыли

Дивиденды далеко не единственная статья затрат. Так почему же компании вообще их выплачивают? Всё просто. Я выделяю три основных направления.

  • Мотивация менеджмента. В данном случае дивиденды являются мотивацией для менеджмента — держателей акций — чьи действия были направлены на увеличение прибыли.
  • Повышение инвестиционной привлекательности. Любой компании важна её инвестиционная привлекательность, так как при продаже, дополнительной эмиссии или во время торгов на бирже инвесторы обращают внимание на дивидендную доходность далеко не в последнюю очередь.
  • Предварительный сговор. Компания вынуждена платить дивиденды, так как на неё наложены определённые обязательства.

То есть в данном случае компания вынуждена пополнять тот или иной бюджет. Давайте разберём каждую группу отдельно.

  • Первая группа — самая большая. Это госкомпании, которые, согласно распоряжению правительства РФ, платят дивиденды в федеральный бюджет. Причём выплаты должны быть не менее 50% от чистой прибыли по МСФО или РСБУ.
  • Вторая группа — это те, кто за счёт дивидендов пополняет региональные бюджеты. К примеру, Татарстан жёстко контролирует дивиденды подконтрольных компаний, так как бюджет региона рассчитывается исходя из них. Поэтому данный вид дивидендов является самым легко прогнозируемым.
  • Третья группа — это те дочерние компании, за чей счёт живут материнские. Например, «Россети» получает дивиденды от своих 35 «дочек», среди которых «ФСК ЕЭС» и все «МРСК».
  • К четвёртой группе относятся предприятия, головные компании которых не являются резидентами РФ, однако вывод прибыли за границу жёстко регламентируется, поэтому самый простой способ получить часть прибыли — дивиденды. 

Обыкновенные и привилегированные акции. Кому положено?

Так кто же имеет право на получение дивидендов?

У многих компаний можно встретить наличие обыкновенных и привилегированных акций. Именно от типа акций зависит, получите вы дивиденды или нет.

Привилегированные акции, или префы, — неголосующие акции, однако имеют гарантированную дивидендную выплату, согласно дивидендной политике компании, конечно, при наличии чистой прибыли.

Обыкновенные акции, или обычки, — голосующие акции, но нет гарантий получения дивидендов.

Однако в российских реалиях есть лишь несколько компаний, которые платят дивиденды только по префам. Чаще всего дивиденды выплачиваются по обоим видам бумаг. При этом выплаты по префам не могут меньше, чем по обыкновенным акциям. 

Дивидендный гэп и его закрытие

Тот, кто хоть раз держал акции в момент закрытия реестра под дивиденды или в дату дивидендной отсечки, знает, что на следующий день акция откроется дивидендным гэпом — ценовым разрывом, который примерно эквивалентен размеру дивиденда. 

Согласно нашему примеру, после дивидендной отсечки вы будете в минусе на 13,6 руб. на каждую акцию, однако в качестве компенсации ориентировочно через месяц получите дивиденды.

Но важен не столько сам размер гэпа, сколько скорость его закрытия, так как у всех эмитентов она отличается.

Для определения скорости закрытая дивидендного гэпа я предпочитаю перед датой закрытия реестра определять внешний фон и конъюнктуру рынка, а также считать среднее время закрытия гэпа во время последних отсечек. 

Судя по изображению, гэп закрывался как за семь дней, так и за 497 дней на одной и той же бумаге, поэтому так важно оценивать внешний фон и конъюнктуру. Однако среднее время закрытия гэпа составляет 3–4 недели. 

Почему лучше не шортить перед дивидендами?

Шорт акций, или короткая позиция, осуществляется по следующему принципу: брокер даёт в долг акции, которые вы продаёте, получая прибыль.

После закрытия позиции вы возвращаете ценные бумаги брокеру и выплачиваете комиссию за их использование, размере которой устанавливается в зависимости от ставки по сделкам специального репо.

Встаёт закономерный вопрос: где брокер берёт эти акции? Согласно действующему законодательству, брокер должен каждый вечер занимать бумаги у других клиентов или привлекать с рынка, потому что на счетах депо не может быть отрицательного остатка.

В день фиксации реестра, пока вы удерживаете короткую позицию, другая сторона, у которой вы взяли в долг эти акции, не может получить дивиденды, поэтому брокер удерживает эти средства с вашего счёта — дополнительно ещё 13% НДФЛ от суммы дивидендов. В итоге получится, что прибыль окажется минимальной и игра не стоила свеч. Календарь с датами закрытия реестра на сайте «Открытие Брокер».

Дивидендная доходность

Любой дивидендный инвестор обязан знать, что такое дивидендная доходность акции, дивидендная доходность пакета акций и как рассчитать оптимальную дивидендную доходность.

Дивидендная доходность акции — это отношение размера дивиденда на акцию к цене акции на момент закрытия реестра. Например. «Сбербанк» 10.07.2021 закрыл реестр под дивиденды при цене 249 руб. за акцию на момент закрытия торгов. Дивиденды составили 16 руб. Дивидендная доходность составит: 16 / 249 * 100% = 6,4%.

При этом если я купил акции «Сбербанка» по 150 руб., то уже могу рассчитать дивидендную доходность пакета акций. 16 / 150 * 100% = 10%.

Дивидендная доходность моего пакета акций «Сбербанка» составит 10%. Получается, что дивидендная доходность пакета акций — это отношение размера дивиденда в пакете акций к цене покупки самого пакета.

Цель любого инвестора не только обогнать инфляцию, но и заработать больше, чем банковский вклад, иначе инвестиция на имеет смысла.

Поэтому, чтобы рассчитать оптимальную дивидендную доходность, нужно сначала рассчитать минимально допустимую доходность: базовый уровень доходности вкладов в рублях на срок свыше одного года + 13% НДФЛ от размера дивиденда. Базовый уровень доходности вкладов узнаем на сайте ЦБ РФ.

Например. 8,1% + 1,1% = 9,2%.

То есть смотреть акции с дивидендной доходностью ниже 9,2% годовых не имеет смысла. Однако мы учитываем именно годовой размер дивиденда, а некоторые компании платят дивиденды два и даже четыре раза в год.

Что нужно, чтобы выбрать идеальную дивидендную акцию? 1. Рассчитать её дивидендную доходность и оценить её оптимальность. 2. Определить среднюю скорость закрытия дивидендного гэпа. 3. Определить рыночную конъюнктуру и внешний фон. 

Как прогнозировать дивиденды

Можно, конечно, покупать бумагу и после объявления размера дивиденда, но тогда вы упустите прибыль от курсовых разниц, которую можно заработать при озвучивании размера дивиденда, особенно если он выше ожиданий рынка. Поэтому лучше попробовать спрогнозировать их размер. Первое, что нужно сделать, это изучить дивидендную политику рассматриваемой компании. 

Возьмём к примеру «Сбербанк», который до 2021 года планирует выплачивать дивиденды в виде 50% от чистой прибыли по МСФО, при условии соблюдения ограничений, описанных в пункте 2.2 «Положения о дивидендной политике ПАО «Сбербанк».

Если кратко, там описано наличие чистой прибыли и соблюдение требований законодательства РФ, а также соблюдение интересов банка, потребность в капитале и состояние рыночной конъюнктуры.

Основное, что нужно выделить, это 50% от чистой прибыли по МСФО, поэтому для прогнозирования дивидендов нужно изучить отчётность. 

Итак, чистая прибыль составила 831,7 млрд руб., теперь нужно узнать, сколько акций «Сбербанка» размещено на бирже. Для этого переходим в раздел «Структура акционерного капитала». 

Обычки и префы я считаю по паритету, то есть дивиденды по ним равны, что было вычислено эмпирически. Таким образом получаем следующее. 831,7 млрд руб. * 50% / 100% = 415,85 млрд руб.

Столько должно быть направлено на выплату дивидендов, согласно дивидендной политике. Если разделить эту сумму на количество акций, получим следующий результат. 415,85 млрд руб. / 22,587 млрд акций = 18,4 руб. на акцию.

Однако, выплачивая дивиденды за 2021 год, «Сбербанк» пренебрёг дивидендной политикой и направил на дивиденды 43,5% чистой прибыли, попутно сделав заявление о том, что компания «продолжит увеличивать коэффициент выплат до 50%».

Практика

Теперь давайте для закрепления материала решим задачу.

Базовый уровень доходности вкладов составляет 8,3%. Цены закрытия и размер дивиденда пяти компаний приведены в таблице.

Рассчитайте минимально допустимую дивидендную доходность, дивдоходность представленных компаний и выберите акции с оптимальной доходностью.

Поделиться:
Нет комментариев

    Добавить комментарий

    Ваш e-mail не будет опубликован. Все поля обязательны для заполнения.